黄金正濒临自2024年牛市开启以来要津的本事测试之。在经验了轮由过度拥堵的动量来去激勉的剧烈抛售后蚌埠缓粘结钢绞线，金价已回落至旧年9月以来的陡峻趋势线近邻，并在夜间的迷你闪崩中测试了50日均线。

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据The Market Ear分析，金价须在4600好意思元（荆棘浮动50好意思元）近邻企稳，以看护其建立的市麇集构。现时的下落主如果由于前期过度的“错失怯生生症”（FOMO）来去以及缺少下行风险贬责所致，相对强弱指数（RSI）已从91骤降至46，夸耀出市集已从度买赶紧转为自旧年8月以来的低水平。

干系词，市麇集构的脆弱已经令东谈主担忧。花旗研究指出，昔日三年黄金执有者积攒的账面利润达约20万亿好意思元，而动本轮飞腾的资金流入仅约1万亿好意思元。这意味着仅需5的赚钱盘回吐，就足以对消人人通盘的什物需求蚌埠缓粘结钢绞线，这种精深的存量赚钱盘如同把悬在金价上的“达摩克利斯之剑”。

尽管短期内仍有撑执，但机构对中期出息已转趋严慎。花旗看护畴昔0至3个月5000好意思元/盎司的标的价，但推测跟着地缘政风险在2026年下半年消退以及好意思联储立的证据，金价将在2027年回落至4000好意思元，跌幅或达20。

要津本事位与风险贬责

从本事层面看，黄金正处于短期须守住的区域。The Market Ear指出，自2024年牛市启动以来，金价在100日均线处直发扬出踏实的撑执和本事。当今的焦点在于4600好意思元线，若金价被动跌破此位，接下来的要津不雅察点将下移至约4250好意思元的100日均线近邻。

市集参与者的心理正在继承践诺。很多来去员在新的抛售中但愿省略平盘离场，但这透露了大部分参与者缺少实在的风险贬责框架。分析指出，当来去政策失机，很多东谈主默许转向“但愿”，钢绞线厂家而在来去中先应避的是大幅回撤，而非执着于向的正确。此外，上海黄金期货的后续走势将是值得密切柔软的方针。

万亿好意思元热钱与市麇集构失衡

据华尔街见闻此前著作，花旗的研究揭示了黄金市集现时度失衡的结构。本轮金价从2500好意思元飞腾至5100好意思元的历程中，中枢驱能源是剔除央行后的投资者本钱配置，限制约1万亿好意思元。比拟之下，什物黄金市集相干于人人资产总量而言限制过小，根柢法承载大限制的资产配置飘荡。

瞻望中期，撑执金价的多项地缘政和经济风险身分推测将在2026年下半年缓解。花旗评估觉得，约半数撑执黄金配置的风险身分将在年内解除。该行预测2026年季度金价为5000好意思元，随后逐季回落：二季度4800好意思元，三季度4400好意思元，四季度4200好意思元，全年均价推测为4600好意思元。

在情景分析中，花旗觉得基准情景（60概率）是金价在2027年回落至4000好意思元/盎司。比拟之下蚌埠缓粘结钢绞线，牛市情景（20概率）看至6000好意思元，而熊市情景（20概率）则可能看到金价跌至3000好意思元。此外，历史教育标明，在由AI泡沫冲破或经济阑珊致的裂缝好意思股回调中，黄金频频会领先下落，这为投资者增添了特等的风险考量。

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