2月5日常州缓粘结钢绞线，巴斯夫晓谕上调亚太地区（不含大陆）地区的TDI居品价钱11。这班师引爆了化工板块的热钱流入。

　　图：周五热题材

　　比年来，国际多地TDI安设因环保规范升、起首成本企等因素不绝关停或减产，印度GNFC、韩国韩华等企业安设经常临停。而早在2026年1月，天下TDI安设泊车闇练总量占天下总产能的24，国际阛阓供应缺口捏续扩大。

　　这次催化剂则是巴斯夫的国际调价，被部分参议解读为现时天下TDI产业情势的重构。那么，在国际成本压力与供应削弱将恒久存在的大配景下，TDI产业凭借产能、成本与产业链势，天下阛阓讲话权本年来也捏续提高，问题来了，化工行业真实迎来了拐点时辰吗？

　　① 当今化工处于什么阶段？

　　先，2026年化工行业将呈现“传统域周期诞生”与“新兴赛说念速成长”并存的情势，中枢投资机集合焦于供给情势化、需求笃定且具备国产替代后劲的细分域。 行业在“反内卷”政策引下，本钱开支放缓，供需结构，为周期品种的盈利诞生奠定了基础；同期，新动力、电子、生物制造等新兴产业催生了端材料的爆发需求。

　　而现时，化工行业正处于长达四年的下行周期底部，多情势的浮现行业已基本触底，2026年有望成为周期回转的转机点。

　　图：化工居品价钱指数

　　来源：招商证券参议常州缓粘结钢绞线

　　从价钱目的来看，化工居品价钱指数（CCPI）在2025年12月31日报3930点，较2021年的点下落39，处于近五年百分位的23，标明行业已投入历史低位区间。从盈利目的分析，2025年前三季度基础化工板块已毕归母净利润1127亿元，同比+7.5，浮现板块已初步企稳。

　　为发愤的是，行业本钱开支同比下落18.3、自2023年四季度以来已汇集七个季度负增长，供给膨胀阶段或已告段落，锚索拐点降临。

　　图：现阶段化工行业处于估值底部

　　来源：国投证券参议

　　② 景气度细分化工钞票有哪些？

　　由于天下政经情势的刻裂变，类似科技革新带来需求结构升，正动资源品从传统的“周期商品”属向“战术钞票”属改变，其订价逻辑或发生根柢转机。图：2013-2023我国化工品产量CAGR天下先

　　来源：国投证券参议

　　此外常州缓粘结钢绞线，再通胀旅途将沿“资源品-中间原料-末端化学品”的链条传，新轮周期中资源类化工品有望凭借供给刚最初加价。以下三类钞票值得暖热：

　　景气类钞票：

　　①磷：磷酸铁锂受益于新动力与储能需求速增长，类似国对磷矿石供给管控闭幕，磷矿有望延续供需紧均衡态势。

　　②硫：国际真金不怕火能退出与NHP与磷酸铁锂带动需求，天下供给缺口难补，此外我国国态电板技巧门道平缓拘谨，硫资源战术价值有望重估。

　　③铬：AI数据中心燃气轮机、商用飞机发动机等端制造需求的爆发，景气度捏续上行。

　　价值类钞票：

　　④钾：天下老矿遏制与新矿开释平缓配景下钾肥价钱易涨难跌。

　　⑤钛：上游钛精矿供需缺口预期收窄，中游钛白Fen措施有望成本释压。红利类钞票：

　　红利类钞票：

　　⑥原油：OPEG+将暂停增产预备，传递了供应可控的信号，配赔偿减产机制，造成主动预期处罚。

　　③ 用ETF搪塞化工细分的庞大？

　　这样多细分向、如斯多的行业不雅察目的，需要宏大的目的和供需相关，看准向后不妨暖热ETF。以范围居前的化工ETF（516020）为例，该ETF追踪细分化工指数，因素股袒护大真金不怕火葬、氨纶、氯碱、染料、农化等稠密化工行业细分龙头意见。

手机号码：15222026333

　　具体个股散播权重看，该ETF妥妥的真化工基，基础化工占比72.19，石油化工占比11.95。

　　份额变化看，2025年7月以来，该ETF份额（下蓝线）出现了大幅增长，ETF价钱在份额捏续增长下，造成了康健的多头趋势。

　　（来源：ETF万亿指数）

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