中信证券指出，据追踪的样本煤炭上市公司安阳锚索价格，2026年季度净利润加总口径同比或增长2.2，能源煤公司举座同比或微增，冶金煤公司举座同比有望快速。中信证券看好二季度煤价进展，即便中东冲破淘气，能源供应收复也需要时期，重复北半球夏令旺季需求开释，国表里煤价在二季度中后期或造成共振，煤、化价钱上升的应在二季度也有望充分体现，待市集对煤价预期造成新的催化剂，板块有望启动新轮行情。

　　煤炭｜Q1同比合手稳，加价应或在Q2体现：2026年季度功绩前瞻

　　咱们追踪的样本煤炭上市公司，2026Q1净利润加总口径同比或增长2.2，能源煤公司举座同比或微增，冶金煤公司举座同比有望快速。咱们看好Q2煤价进展，即便中东冲破淘气，能源供应收复也需要时期，重复北半球夏令旺季需求开释，国表里煤价在Q2中后期或造成共振，煤、化价钱上升的应在Q2也有望充分体现，待市集对煤价预期造成新的催化剂，板块有望启动新轮行情。

　　▍2026年Q1行业均价同比涨跌互现安阳锚索价格，冶金煤同比彰着。

　　2026年Q1，各煤种均价同比进展存各异，能源煤均价同比小幅下降居多，算作能源煤标杆煤价的秦港5500大卡能源煤市集价平均约在719元/吨，同比下降约1.5；相应的年度长协煤价同比仅下降1.16。烟煤价钱同比降幅广宽过10。冶金煤同比进展好，无数口径煤价同比涨幅过10。

　　▍2026年Q1咱们追踪的样本上市公司净利润或同比增长2.2。

　　国统计局数据自大，2026年前2月，煤炭开荒和洗选业规模以上企业结束利润总和531.3亿元安阳锚索价格，同比增长4.88。咱们预测主要追踪的煤炭开荒板块样本上市公司2026年Q1加总净利润同比约增长2.2，其中能源煤/冶金煤/烟煤主要公司净利润同比鉴别变动+1/+21/-19。龙头能源煤公司因年度长协占相比且年度长协价钱同比跌幅少，预应力钢绞线功绩稳中有增；冶金煤公司因煤价同比显赫上升，低基数应下功绩为彰着。

　　▍短期基本面瞻望：不息看好Q2煤价走势，煤价上升应Q2或体现为充分。

　　本年以来，印尼产量配额预期下降、中东冲破等要素带动煤价冉冉回升；天然国内煤炭现货价钱涨幅较为安适，但咱们看好Q2煤价核心的合手续抬升，主要有三点事理：1）国表里夏令旺季需求或在5月下旬开动造成共振，加之日韩等存在卡煤对气的结构替代需求，外洋煤价或参预新轮上升通谈，带动国内现货价钱上升；2）国内火电需求本年以来进展好于预期，后续趋势有望延续；3）煤化工盈利保管位或带动化工耗煤需求卓越加多。咱们预计Q2能源煤价均价或涨至800元/吨以上，焦煤价钱也有望环比上升。同比角度，煤价、化工品价钱的加价应或充分暴露，均价同比或出现大幅，Q2板块功绩同比增长或为矫捷。

　　▍风险要素：

　　地缘冲破淘气、外洋煤炭减产不足预期，致煤价系统下落；宏不雅经济波动，影响煤炭需乞降煤价；安监力度有所削弱，致供给加多；天气要素扰动或影响煤价预期。

　　▍投资计策：煤价和功绩回暖应或冉冉暴露，看好Q2板块行情。

　　中东地区冲破预期反复扰动，国表里能源价钱波动加大，但举座趋势朝上。后续若该地区冲破合手续，煤价有望预期上升；即便冲破淘气，霍尔木兹海峡通行及中东地区能源坐蓐收复至冲破前水平也需要时期，因此面前场地举座利好Q2国内煤价预期。板块在疏通事后，若煤价预期出现新的催化剂，行情有望不息朝上；同期，从煤价及相应化工品价钱预期，冲破以来的加价应在Q2可充分体现，利好板块Q2旺季行情伸开。

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